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          各路資金加速進場 A股市場韌性持續增強

          來源:證券時報    時間:2019-09-03 10:44:55

          近期,全球市場動蕩不安。阿根廷股市單日暴跌37%,美股也因貿易問題時常脈沖式大跌,全球市場隨之動蕩起伏。A股市場雖無法獨善其身,但也盡顯頑強的韌性。

          美股大跌 A股低點逐步抬升

          2019年以來,美股道瓊斯指數共出現4次超500點的大跌行情,分別是1月3日跌660點,跌幅2.83%;8月5日跌767點,跌幅2.9%;8月14日跌800點,跌幅3.05%;8月23日跌623點,跌幅2.37%。

          對應A股次日交易情況是,以上證指數為例,1月4日滬指低開,瞬間探底2240.91點后,該點成為年內最低點,隨后強勢上攻,當日大漲50.51點,以全日最高點收盤,漲幅2.05%。在A股強勢帶動下,美股次日一反前一交易日的暴跌,大漲747點。

          而A股也就此展開年內最大一波行情,上證指數最高漲至4月8日的3288點,期間漲幅42.95%。同期,道瓊斯指數只上漲了16.11%,漲幅遠遠落后于A股。即使4月后A股出現較大幅度調整,但截至昨日收盤,上證指數年內仍上漲了逾430點,漲幅17.25%。道瓊斯指數年內上漲13.18%,A股漲幅仍然占優。

          8月6日,A股早盤隨美股的暴跌低開低走,上證指數最低探至2733.92點,再次成為階段性低點,10點半后A股大幅反彈,當日收盤跌幅縮小至1.56%。自那以后A股一直震蕩反彈至今,期間上證指數上漲5.29%,同期道瓊斯指數漲幅只及A股一半,約為2.66%。

          8月15日,A股低開近2%,但開盤點位就幾乎為當日最低點,并再次成為階段性低點,隨后全天單邊上揚,上證指數至收盤反漲6.89點,漲幅0.25%。美股次日也隨之小幅反彈。

          8月23日為周五,在美股暴跌陰影下,A股投資者度過了一個忐忑的周末。8月26日A股只小幅低開1.5%,而后就拒絕下跌,開盤點位又一次成為階段性低點,當日上證指數收盤小幅下跌1.17%。次日在MSIC第二次擴容正式生效等多重利好消息帶動下,上證指數一度大漲近2%,創出反彈以來新高。昨日A股繼續反彈,上證指數再創反彈新高。

          從美股年內4次暴跌對A股影響來看,A股每次都是低開高走,并都成為階段性低點,并且低點逐步抬升。

          資金加速流入A股

          證券市場是資金推動型市場,由于中美貿易摩擦的曲折反復,令部分投資者信心不足,市場成交量始終無法有效放大,這也制約了A股行情向縱深發展,不過外資和機構投資者顯然比普通投資者更成熟。

          統計數據顯示,機構信用賬戶已經連續48個月增加,今年以來增速更是加快。截至7月,兩融開通以來,機構信用賬戶單月增長超800戶的月份有4個,其中3個在今年,分別是3月增854戶,4月增837戶,7月增804戶。另外,5月機構信用賬戶增加711戶,排歷史單月增幅的第6位;6月增加639戶,排歷史第11位。今年除1月、2月外,其余月份機構信用賬戶增長均排在歷史前列。

          因機構賬戶的持續大幅增加,融資余額從2018年底的7489億元,增長至目前9135億元,年內增加了1646億元。

          而隨著MSCI、富時羅素、標普道瓊斯等國際知名指數公司競相納入和提升A股比例,北上資金今年以來也加速流入A股。

          自滬深港通開通以來,北上資金單月凈買入超600億元的月份共2個,均在今年,分別是1月凈買入607億元,2月凈買入604億元,另外6月凈買入426億元為北上資金歷史第5大單月凈買入。也就是說北上資金歷史單月凈買入前5的月份有3個在今年。

          今年以來北上資金累計凈買A股1266億元,自滬深港通開通以來,中途雖有小波動,但從整年的情況看,北上資金每年都在凈買入A股,累計凈買入超7686億元。

          除北上資金,外資進入A股的另一重要渠道QFII和RQFII今年也是加速增長。

          以首次額度獲準日為基準統計,今年以來RQFII新增了18家,額度合計增加了320.3億元。而2018年全年RQFII才增加了12家,總額度250.1億元。

          今年以來QFII新增了5家,額度合計增加13.8億美元,而2018年全年QFII才增加了4家,額度12億美元。

          “韌性”成研報常用詞

          在全球市場劇烈波動的背景下,A股市場顯示出了極強的韌性,韌性一詞也成為券商研報的常用詞。據Wind數據不完全統計,僅8月以來,標題含有韌性一詞的研報高達83篇,從宏觀經濟、行業發展、市場走勢、公司運營等方面,全面闡述了中國經濟及A股市場的韌性。

          針對宏觀經濟,九州證券表示,今年以來,除3月異常點外,制造業PMI基本處于區間波動的狀態。8月制造業PMI較上月回落0.2個百分點,但仍高于5月和6月的水平。需要注意的是,8月份國內外經濟環境錯綜復雜,不確定性因素較多,PMI依然沒有跌落波動區間已經充分體現出經濟的韌性。

          行業方面,中泰證券表示,水泥近期庫存低位運行,7月底沿江地區熟料開始提前回漲,今年水泥淡季基本平穩度過,這體現了當前龍頭企業較強的產能控制力,有利于提振對于下半年南方地區水泥企業盈利穩定性的預期。下半年品牌建材需求總量仍然有韌性,亮點在龍頭的結構性增長,分紅能力和資產價值仍然是核心。

          東吳證券表示,外圍消息影響正在逐漸減弱,市場整體韌性較強,有望隨政策面的明朗而展開全年N形走勢中的最后一筆。目前指數仍運行在箱體之中,在市場有效突破前,對于震蕩行情,高拋低吸仍是良策。中長期來看,在沒有新的超預期利空下,投資者不宜過分悲觀,留意市場企穩后的加倉機會。

          財通證券認為,當前市場韌性在加強,震蕩行情中盡管向上反彈的空間受限,但下方資金的承接意愿同樣較強。因此恐慌情緒得到釋放之后,指數便呈現一路探底回升的態勢。目前A股相較于美股估值優勢明顯,美股10年長牛之后正處于歷史高位附近,相對而言A股更具備避險屬性。外圍市場的干擾更多基于短期心理層面,而隨著中國證券市場開放程度提高,MSCI、富時羅素等指數擴容,均將提升外資配置A股的需求。(本系列完)

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